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La valeur d'un warrant

On peut s'interroger sur la valeur d'un warrant. De quoi se compose la valeur d'un warrant ?

Le prix d'un warrant se compose de deux valeurs : la valeur intrinsèque et la valeur temps. Pour parler du prix d'un warrant on utilise l'expression : "la prime".

Donc, on peut écrire :

Prime=Valeur intrinsèque + Valeur temps

La Valeur Intrinsèque, c'est le bénéfice obtenu par l'exercice immédiat du warrant.

C'est donc la différence entre le cours du support et le prix d'exercice du warrant (strike).

Valeur intrinsèque = cours du support - prix d'exercice.

Pour parler de la valeur intrinsèque du warrant, on emploie les expressions suivantes :

Le call warrant est dit "en dehors de la monnaie" si le prix d'exercice du warrant est supérieur au cours du support. C'est à dire que si l'on exerçait le warrant, la valeur intrinsèque serait "négative!" donc nulle et comme la valeur temps serait nulle, on perdrait toute la valeur du warrant. Il n'y a aucun intérêt en effet à acheter par exemple une action plus cher que sa valeur actuelle.

Le call warrant est dit "à la monnaie" si le cours du sous-jacent est proche du prix d'exercice du warrant. Cela revient à dire que si l'on exerçait le support, la valeur intrinsèque serait presque nulle et comme la valeur temps serait nulle on perdrait également. En effet, cela signifie que l'on aurait payé pour pouvoir acheter une action au même prix que son prix actuel.

Le call warrant est dit "dans la monnaie" si le prix d'exercice du warrant est inférieur au cours du support. C'est ce que l'on recherche! Cela revient à payer une action (par exemple) à un prix moins élevé que son prix actuel.

Le cas le plus favorable est donc pour le possesseur du warrant quand le warrant est dans la monnaie.

Bien entendu , dans le cas d'un put warrant le put warrant sera dans la monnaie si le prix d'exercice du warrant est supérieur au cours du support; et en dehors de la monnaie si le prix d'exercice du warrant est inférieur au cours du support.

 

La valeur temps.

La valeur temps est l'autre composante de la valeur d'un warrant.

Comme nous l'avons vu précédemment, nous avons :

prime = valeur intrinsèque + valeur temps

donc : valeur temps = prime - valeur intrinsèque

Connaissant le cours d'un warrant (la prime) et le cours du sous-jacent on peut donc en déduire la valeur temps du warrant (en tenant compte de la parité).

Tout à l'heure nous avons abordé le sujet de la valeur du warrant si on exercait celui-ci, et donc la prime était égale à la valeur intrinsèque.

Mais le warrant peut se revendre avant l'exercice.

Donc, la valeur du warrant avant l'exercicie dépénd également de la valeur temps.

Prenons le cas d'un warrant en dehors de la monnaie; sa valeur intrinsèque est nulle mais sa valeur temps ne l'est pas forcément. En effet, on peut dire de la valeur temps qu'elle reflète l'espérance d'évolution du warrant par rapport à son prix d'exercice.

Plus la valeurs temp est élevée plus les investisseurs envisagent que le support d'un call warrant va dépasser le prix d'exercice.

Et il a d'autant plus de chance de le faire que l'échéance est lointaine.

Par conséquent , la valeur temps du warrant est liée à la proximité de l'échéance du warrant.

A l'écheance, la valeur temps est nulle.

La valeur temps décroit avec le temps. Et sa diminution n'est pas linéaire. Elle décroit de plus en plus fortement avec le temps.

La maturité résiduelle du warrant influence la valeur temps du warrant et à travers elle la valeur du warrant.

En résumé, on paie plus cher un warrant ayant une maturité lointaine mais c'est préférable à un warrant ayant une maturité proche.

Favorisez les warrants ayant une maturité lointaine.

Ce qui n'est pas cher n'est pas forcément bon marché. Il ne faut pas acheter des warrants sous prétexte qu'ils ne sont pas coûteux. En effet, si leur maturité est très proche et qu'ils sont en dehors de la monnaie, il y a de grandes chances qu'à l'échéance ils y soient encore et donc que vous perdiez la valeur du warrant. Quand on perd c'est toujours trop. Il est préférable de penser acheter des warrants à un prix raisonnable et de penser faire un bénéfice raisonnable.

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